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中金公司-有色金属行业铝:南方电网电力紧张铝

 

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  据7月29日我的有色网消息,夏季用电高峰到来,南方电网用电负荷压力不断上升,云南、广西、贵州等地电解铝厂陆续收到限电要求,或继续压降运行产能,供给端扰动加剧。

  据我的有色网消息,-是云南省电解铝压减产能比例从20%提升至30%,合计达到120万吨,约占国内运行产能3%。云南省电解铝运行产能396万吨/年,100%网电产能,自5月10日以来,由于电力紧张省内电解铝企业实施有序供电压减电解铝产能约20%,达到约80万吨。7月27日神火股份公告再次接到限负荷通知,限负荷量提升至30%,公司停运产能从15万吨提升至20万吨。考虑当前整个云南省电解铝厂因电力限产产能约80万吨,如果限产提升至30%,整体限产产能提升至约120万吨,占目前国内运行产能3%,同时今年待投产的90万吨电解铝产能继续延后。二是广西自治区开始压负生产,待投产产能延后。广西电解铝总产能257万吨/年,53%网电产能,当前电力降负主要影响广投集团下属两家铝厂以及百矿德保及田林铝厂,7月28日开始已经有铝厂开始压低负荷生产,而百矿田林第三段10万吨产能原计划本月投产,目前受电力紧张影响而推迟。三是贵州省电解铝企业收到高峰期限电要求,减产风险或将扩大。贵州电解铝总产能138万吨/年,100%网电产能,我们认为若南方电网负荷压力持续,未来铝厂生产或将存在更大的电力风险。供给受限逻辑强化,短期难以快速恢复。今年入夏以来,南方五省用电需求快速增长,用电负荷屡创历史新高,在当前背景下,-是停产产能难以恢复,二是停产范围随着电力紧张延续或进一步扩大,三是今年计划新投产的产能继续延后,复产时间仍不确定,同时考虑电解铝复产周期较长,我们认为供给端恢复的时间有望进一步推迟。

  需求淡季不淡支撑铝价,随着Q4旺季来临,铝价仍有望进一步上行。我们认为尽管7月为传统淡季,但淡季特征并不显著,电力紧张扰动供给,供需紧张格局延续。我们认为随着疫情、暴雨缓解、Q4旺季来临以及国内全面降准,海外需求进一步恢复,国内需求重新打开,铝价有望继续上行。

  继续看好供给侧改革+碳中和背景下电解铝配置价值。建议关注碳中和受益程度高、产能成长性强、氧化铝自给率低、业绩弹性大的云铝股份(未覆盖)、神火股份(未覆盖)、天山铝业(未覆盖)、中国铝业,以及铝汽车板龙头南山铝业(未覆盖)。

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