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7月铁矿石供应进一步宽松 价格或将震荡下行

 

  六月份铁矿石价格冲高后企稳,高点一度达221美元/吨,月末维持在219美元/吨,月均值进一步上涨。节奏上,上旬由于力拓检修及国内矿山突发事故等原因,铁矿石供应不及预期港口库存加速去库,价格一路上涨。中旬后钢厂限产加严,减产预期下铁矿石价格震荡走弱。

  展望七月,供应方面来看,澳大利亚和巴西的泊位大检修减少,发运逐渐好转,高矿价也将刺激全球铁矿石生产和出口积极性;根据船期来推算,七月到港将逐渐增加;国产矿方面,7月随着建党100周年结束,矿企有望加速复产,供应端持续改善。需求方面,全球除中国外钢厂生产积极性维持高位,随着疫苗的接种,海外疫情渐渐好转,铁矿石需求将缓慢增加;国内随着因建党100周年而限产的部分高炉的恢复和新增产能的投产,预计产量将有所增加。

  整体来看,七月铁矿石供应较六月宽松,虽然供需偏紧未变对矿价有支撑,但是一方面钢厂利润偏低部分钢厂出现亏损抑制铁矿石需求,驱动原料价格下行;另一方面低利润下钢厂对低品矿和非主流矿使用增加,港口资源结构往健康方向发展。因此预计七月铁矿石价格偏弱运行,但在基本面支撑下下行空间有限。需要关注各地限产政策动态和钢厂利润变化。

  具体来看,铁矿石港口现货和远期现货以及国产矿价格涨幅基本持平,高品粉矿价格较为坚挺。截止06月29日,Mysteel铁矿石远期现货价格指数211.8美元/干吨,环比月初上涨14.3美元/干吨,涨幅7.2%;港口现货方面,62%澳洲粉矿港口现货价格指数1504.0元/湿吨,环比月初上涨106.0元/湿吨,涨幅7.6%;内矿方面,唐山66%铁精粉干基含税出厂价1577.0元/干吨,环比月初上涨113.0元/干吨,涨幅7.7%;

  衍生品方面,截止06月29日,DCE铁矿石主力收盘价1153.0元/吨,环比月初上涨47.0元/吨,涨幅4.2%;SGX62%铁矿石主力合约结算价214.5元/吨,环比月初上涨19.7元/吨,涨幅10.1%;螺纹钢主力收盘价(日)5036.0元/吨,环比月初上涨9.0元/吨,涨幅0.2%;

  钢厂利润方面,截至6月29日,河北地区螺纹钢吨钢即期毛利润环比上月收窄591元/吨至-461元/吨;江苏地区螺纹钢吨钢即期毛利润环比上月收窄542元/吨至-346元/吨;河北地区废钢与铁水价差环比上月收窄8元/吨至-33元/吨;江苏地区废钢与铁水价差环比上月收窄118元/吨至-444元/吨;受需求淡季影响,本月度内两地区螺纹钢价格均出现不同程度的回落,但原材料端由于矿山安全事故影响出现一定幅度的上涨,抬高钢厂生产成本,导致利润下降。

  后期来看,由于当前螺纹需求仍在持续受到淡季影响难以有较大幅度的释放,成材价格攀升存在阻力,而原料端在七一后钢厂复产预期加强、品种结构矛盾的双重影响下原料仍将维持偏强状态,吨钢生产成本难以回落,螺纹吨钢毛利或持续低位运行。

  价差方面,截至6月28日,日照港PB粉-超特粉价差月环比扩大85元/吨至450元/吨,中低品粉矿价差再创新高。具体来看,由于钢厂对于下半年仍有严格限产预期及成材需求的“金九银十”旺季预期,所以即便本月度内吨钢毛利进一步收窄,钢厂也并未大幅调整配比,仅在品种间做一些小小的轮动,导致主流中高品粉矿与低品粉矿价差持续扩大。另外从库存角度来观察,截至6月29日,Mysteel统计15港MNP+卡粉库存量1450万吨,月环比降库393万吨,而超特粉与混合粉库存月环比则累库了94万吨至863万吨。

  后期来看,由于钢厂高炉长时间满负荷的运行,高炉检修量或有增加,需求回落;叠加从限产及需求淡季传导而来的影响或仍将持续,钢厂利润持续低位运行,钢厂品种配比轮动速度或有加快,中低品价差开始收窄。

  铁矿石发运量:六月份全球铁矿石供应量较五月份波动不大。预计六月份铁矿石供应总量13623万吨,环比减少161万吨,排除天数影响,日均发运量增加10万吨/天。具体来看,澳巴铁矿石发运量无论总量还是日均都出现了一定程度的增长;除澳巴以外国家的铁矿石发运量多以下降为主,其中印度铁矿石发运量受到疫情的影响继续蔓延,发运量自上月触顶后减量最大。

  铁矿石到港量:六月份中国铁矿石到港量环比大幅下降,与铁矿石发运量趋势相反。预计六月份中国45港到港总量8977万吨,环比减少1383万吨。其中澳矿到港减量最大为734万吨,主要是由于澳洲力拓前期泊位检修发运量不及预期、除澳巴以外的铁矿石到港量下降494万吨,巴西铁矿石到港量下降156万吨。

  国内精粉产量:六月份国内铁精粉供应量有所减少,预计供应总量2350万吨,环比下降50万吨。当前市场价格和需求都很好,主要是客观因素限制生产增加。临近建党100周年,各地区有关部门严查环保和安全生产,对于生产手续不达标的小企业采取关停措施。综合来看,全国大部分,尤其是大中型、国有铁矿山企业保持目前产量水平,小型矿选厂生产受影响较多。

  矿山精粉库存:六月份国内126家矿山铁精粉月内持续去库,现库存量已经降至三年最低点。截止6月18日,样本矿山企业铁精粉库存量71.28万吨,环比上月同期下降18.62万吨。本月库存的持续下降主要受到山西、山东突发政策影响下的矿山停限产,产量大幅缩减导致,钢厂目前对于精粉的需求维持高位,加速库存去库。

  海外需求:国际钢价自五月中开始止增转降,但仍较上月底上涨,截至6月25日,Mysteel国际钢铁价格指数较上月底增加9.8个点,涨幅3.24%。国际钢价波动上涨,处于近3年的新高世钢协最新数据显示,五月除中国外生铁产量3907.0万吨,日均126.0万吨/天,环比上月增加1.76万吨/天,增幅1.4%。具体来看,五月产量增量主要集中亚洲除中国外的地区,目前全球除中国外生铁产量距近三年来最高值低5.2万吨/天。展望六月和七月,在高钢价、高需求的刺激下,海外生产积极性将维持高位,随着疫苗的接种,海外疫情渐渐好转,生铁产量将缓慢增加。

  铁水产量:本月钢厂利润进入盈亏线日, Mysteel统计247家钢厂样本6月铁水产量总量环比上月下降374万吨至7143万吨,日均铁水产量环比下降4万吨/天至238.1万吨/天,降幅1.8%。今年1-6月铁水产量累计同比去年1-6月增加1252万吨。本月铁水增量一方面是由于利润下降后钢厂生产积极性下降,另一方面是为了迎接建党100周年,限产加严导致。

  展望七月,随着部分因纪念日而高炉的恢复和新增产能的投产,预计产量将有所增加,但同比低于去年同期。值得注意的是,钢厂利润偏低,若钢厂长期处于盈亏水平以下状态,一方面钢厂自发性停产检修或将增加,另一方面从传出召开压减粗钢产量工作会议的信息看,时间急、任务重,各省市企业或7月就开始执行,部分压减任务重的企业,大概率会在低利润下尽快执行相关政策。因此需要重点关注钢厂利润是否能恢复以及相关政策变化。

  铁矿石疏港:本月日均疏港较铁水同步小幅下降。截止7月2日,Mysteel统计中国45港6月疏港量8726万吨,日均疏港环比下降3.8万吨/天至290.9万吨/天,降幅1.3%。本月疏港下降主要是由于环保检查和限产,一方面钢厂本身需求下降,另一方面部分港口执行环保限运。

  港口库存:六月在低到港低入库量的影响下港口库存仍以降库为主,降幅与上月相当。截至6月25日,Mysteel统计全国45港港口库存12175万吨,环比上月底降库446万吨。六月份铁矿石到港量低于五月份1383万吨,且由于本月度内天气状况较差,港口卸货效率迟迟不得提升,叠加疫情因素导致的压港量增加,在港口日均疏港量小幅提升的情况下,港口库存延续降库趋势。分品种来看,本月度内澳矿库存环比下降278万吨至6252万吨,巴西矿库存环比下降337万吨至3448万吨。

  钢厂库存:六月份全国247家钢厂库存整体呈现下降趋势,截至6月30日,Mysteel统计247家钢厂进口矿库存11655.2万吨,环比五月底降库124.93万吨,低于上半年均值7万吨,仍高于去年同期680.36万吨,主要是由于本月初河北地区限产政策导致烧结机以及高炉开工率降低,钢厂整体采购情绪较为谨慎,均消耗现有库存为主,从库存消费比来看,本月末库存消费比39.07,环比上月底下降0.18。下月来看,7月1日建党100周年后,多地环保限产解除,高炉及烧结复产预计增加,高炉复产的钢厂会进行补库来维持生产,但由于目前钢厂利润持续被压缩,叠加钢材消费淡季且出库较缓慢情况,钢厂不会进行大批量的采购矿石,因此预计下月钢厂库存会有所微增,但增幅有限。

  截至6月29日,Mysteel统计15港主流中高品澳粉MNPJ库存总量1292万吨,环比下降247万吨。展望下月,主流高品澳粉到港量72.8万吨,环比下降5.2万吨/日,主要由于品种发运比例的调整,下月除纽曼粉以外的其他品种到港量均呈现下降趋势;需求端,目前PB粉以及纽曼粉的可用库存均下降至历史新低,且价格虚高,预计下月随着内矿的逐步复产以及巴西资源的陆续到港,预计PB粉、纽曼粉的需求量将明显下降,麦克粉及金步巴粉的需求量或将增加。

  结合供需,预计七月份高品澳粉进一步去库130.8万吨至1177.2万吨,去库幅度收窄。

  展望七月,供应方面来看,澳大利亚和巴西的泊位大检修减少,发运逐渐好转,高矿价也将刺激全球铁矿石生产和出口积极性;根据船期来推算,七月到港将逐渐增加;国产矿方面,7月随着建党100周年结束,矿企有望加速复产,供应端持续改善。需求方面,全球除中国外钢厂生产积极性维持高位,随着疫苗的接种,海外疫情渐渐好转,铁矿石需求将缓慢增加;国内随着因建党100周年而限产的部分高炉的恢复和新增产能的投产,预计产量将有所增加。

  整体来看,七月铁矿石供应较六月宽松,虽然供需偏紧未变对矿价有支撑,但是一方面钢厂利润偏低部分钢厂出现亏损抑制铁矿石需求,驱动原料价格下行;另一方面低利润下钢厂对低品矿和非主流矿使用增加,港口资源结构往健康方向发展。因此预计七月铁矿石价格偏弱运行,但在基本面支撑下下行空间有限。需要关注各地限产政策动态和钢厂利润变化。

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